Handel zagraniczny Niemiec

Nadwyżka w handlu zagranicznym Niemiec wyniosła w czerwcu 14,1 mld EUR.

Rys. Nadwyżka handlowa Niemiec a roczne dynamiki cen eksportu i importu

Według czerwcowych danych nadwyżka w handlu zagranicznym jest wyższa niż w kwietniu (13,1 mld EUR) i jak narazie najwyższa w tym roku.
Eksport wyniósł 83,6 mld EUR, a import 71,2 mld EUR, podczas gdy w poprzednim miesiącu poziomy te wynosiły odpowiednio 80,5 mld EUR oraz 69,9 mld EUR (dane wyrównane sezonowo). W porównaniu z rokiem wcześniej eksport wzrósł o 28,5%, a import 31,7%. W marcu dynamiki wyniosły odpowiednio 28,8% i 34,2%.
W ujęciu m/m wolumen eksportu wzrósł o 3.8%, importu o 1,9%.
Odczyt niniejszych danych znacznie odbiega od oczekiwań rynkowych. Wzrost eksportu przewyższył dwukrotnie wzrost importu. Wartość przyrostu eksportu jest najwyższa od października 2008, a wartość importu – najwyższa w historii.

Komentarz: Dane o bilansie handlu zagranicznego za kwiecień okazały się równie optymistyczne jak miesiąc wcześniej. Mimo to dynamika wyraźnie spadła. Po zrewidowanej wartości wzrostu eksportu do 7,9% w maju, przewidywany był spadek dynamiki wzrostu eksportu do 1,5%. Odnotowana została jednak nadwyżka eksportu w wysokości 12,3 mld EUR. Głównym sprawcą wzrostu eksportu było znaczne zapotrzebowanie w Azji na produkty niemieckie oraz osłabienie się waluty europejskiej, powodując wzrost konkurencyjności cenowej niemieckich wyrobów. Niemieckie Ministerstwo Gospodarki oraz Technologii spodziewa się dalszego wzrostu eksportu przyczyniającego się do poprawy sytuacji gospodarczej w kraju. Gospodarka niemiecka wydaje się wychodzić z recesji, budując mocne podstawy do dalszego stabilnego i zrównoważonego wzrostu.




źródło: DEStatis, Statistisches Bundesamt Deutshchland

EUR/USD

Nastroje na rynku okazały sie raczej mieszane. Optymizmowi inwestorów nie sprzyjała m.in. publikacja raportu beżowej księgi Fed'u wskazująca na wyhamowywanie poprawy w gospodarce USA. W efekcie osłabienie dolara wobec euro okazało się dość niewielkie, a kurs EUR/USD zakończył notowania w okolicach 1,2720.

Dolar zyskuje natomiast dziś rano wobec kiepskich nastrojów na rynkach w Azji. W ciągu dnia poza danymi o handlu zagranicznym USA raczej nie ma innych odczytów, które mogłyby jakoś zmienić obraz rynku. Prawdopodobnie więc w ciągu dnia dolar może dalej zyskiwać wobec mieszanych nastrojów na rynkach. Oczekujemy zamknięcia kursu EUR/USD w okolicach poziomu 1,2650. Utrzymanie się niepewności na rynkach jest dość prawdopodobne na koniec tygodnia, sprzyjając próbom wyłamania się kursu EUR/USD poniżej poziomu 1,2600. O ile się to nie powiedzie, dość prawdopodobny wydaje się wzrost kursu EUR/USD w przyszłym tygodniu.

EUR/PLN

Złoty zakończył wczorajsze notowania stabilizacją w okolicach poziomu 3,9360. Nastroje na rynku okazały się raczej mieszane (m.in. po publikacji raportu beżowej księgi z USA), ograniczając gotowość zagranicznych inwestorów do inwestycji w regionie.

W ciągu dnia brak jest szczególnie istotnych danych zarówno z kraju, jak i rynków bazowych. Prawdopodobnie wpłynie to na utrzymanie się mieszanych nastrojów na rynkach wobec obaw o kondycję banków w Europie czy tempo wzrostu gospodarczego w USA. Zamknięcia kursu EUR/PLN oczekujemy w okolicach poziomu 3,9500. Sentyment dla złotego pozostaje jednak relatywnie dobry i kiedy dojdzie do poprawy nastrojów na rynkach polska waluta będzie mieć istotny potencjał do umocnienia. Nadal dość prawdopodobny pozostaje scenariusz złamania poziomu 3,9200 przez kurs EUR/PLN i jego dalsze spadki w perspektywie przyszłego tygodnia.

CHF/PLN

Frank szwajcarski lekko osłabił się wczoraj wobec euro i złotego. Nastroje wśród inwestorów nieco się poprawiły, ale po m.in. publikacji rozczarowującego raportu beżowej księgi popyt inwestorów na bezpieczne aktywa poprawił się na koniec dnia. Dziś rano frank znów zyskuje wobec kiepskich nastrojów na rynkach w Azji.

Nastroje wśród inwestorów mogą okazać się dziś mieszane, sprzyjając popytowi na bezpieczne aktywa. Publikowane w ciągu dnia dane nie są na tyle ważne, aby wpłynąć na zmiany nastrojów na rynkach. Dość prawdopodobna wydaje się stabilizacja kursu EUR/CHF na koniec dnia lub jego lekki spadek. Oczekujemy zamknięcia kursów EUR/CHF i CHF/PLN na poziomach odpowiednio 1,2820 i 3.0800. Na koniec tygodnia popyt na franka może się nieco poprawić, szczególnie gdyby inwestorzy zdecydowali się na zamykanie ryzykownych pozycji.

Prognoza na:	EUR/PLN	EUR/CHF	EUR/USD	CHF/PLN	USD/PLN
dzisiaj	3.9500	1.2820	1.2650	3.0800	3.1200
5-7 dni	3.9200	1.2850	1.2850	3.0500	3.0500
7-30 dni	3.9100	1.3150	1.3100	2.9700	2.9800

Kurs EUR/USD, wykres dzienny, okres: 90 dni

Kurs EUR/PLN, wykres dzienny, okres: 90 dni

Kurs CHF/PLN, wykres dzienny, okres: 90 dni

Aktualizacja wykresów: godz. 7:45

Polska

Krajowy rynek długu wzmocnił się wczoraj, a rentowność pięcioletnich obligacji skarbowych spadła do 5,26%. Na popyt w regionie największy wpływ miało zapewnienie ograniczenia deficytu budżetowego w kraju oraz zgoda Węgier na propozycję IMF-u nieposzerzania deficytu budżetowego tak jak pierwotnie rząd węgierski próbował zaplanować. Popyt poprawił się także wraz ze spadkiem zaniepokojenia inwestorów ożywieniem gospodarczym na rynkach światowych. Ponadto niskie ceny obligacji są wystarczające aby zachęcić inwestorów.

Dziś spodziewamy się, że rynek się osłabi się wraz z powrotem obaw o stan światowych gospodarek. Wczorajsza publikacja Beżowej Księgi w USA może dziś zwiększać awersję do ryzyka na rynku, co może szkodzić rynkom wschodzącym, w tym rynkowi krajowemu. Spadek popytu może być dziś ograniczany przez kolejne doniesienia o prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych w kraju. Oczekujemy zamknięcia rentowności pięciolatek w okolicach poziomu 5,28%.

USA

Amerykańskie obligacje osłabiły się wczoraj, a rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych wzrosła do 2,66%. Głównie wpływ na nastroje na rynkach miały ostatnie polepszone odczyty z sektora przetwórczego, rynku nieruchomości, a przede wszystkim rynku pracy w USA. Ostatnie dane ze strefy euro jednak zwiększają obawy o ożywienie gospodarek światowych. Wczorajsza wyprzedaż obligacji w wysokości 21 mld dolarów osłabiła rynek. Popyt na dług spadł także w ramach korekty po zeszłotygodniowym silnym spadku cen.

Rentowności 10-letnich obligacji mogą dziś spaść przy nawrocie zaniepokojenia inwestorów po publikacji Beżowej Księgi Fed-u oraz kolejnych wypowiedziach odnośnie perspektyw ekonomicznych USA. Dzisiejszy wykup długu przez Fed potwierdza, że ożywienie gospodarcze wciąż jest niepewne, co może utrzymać awersję do ryzyka i zwiększyć popyt na aktywa relatywnie bezpieczne. Spodziewamy się zamknięcia rentowności dziesięciolatek w okolicach 2,63%.

Niemcy

Ceny niemieckich obligacji spadły wczoraj, a rentowność 10-letniego bunda wzrosła do 2,30%. Głównie wpływ miało zmniejszenie zaniepokojenia ożywieniem gospodarczym na świecie w ramach wyczekiwania na kolejne wypowiedzi po publikacji Beżowej Księgi. Wypowiedzi IMF-u odnośnie światowego wzrostu gospodarczego również zmniejszały awersję do ryzyka na rynku. Gorszy od oczekiwań odczyt produkcji przemysłowej nie zdołał zatem zwiększyć popytu na bundy.

Dziś rentowności obligacji mogą spadać w ramach korekty. Popyt na bundy może się dodatkowo lekko wzmocnić po odczycie produkcji przemysłowej i nawrocie nastrojów zaniepokojenia na rynkach. Zgodny z oczekiwaniami odczyt inflacji nie powinien dziś mieć większego wpływu na rynek długu. Spodziewamy się zamknięcia rentowności dziesięciolatek w okolicach 2,28%.

Prognoza na:	Polska obligacja 5Y	Niemcy obligacja 10Y	USA obligacja 10Y
dzisiaj	5,28%	2,28%	2,63%
5-7 dni	5,31%	2,31%	2,66%
7-30 dni	5,37%	2,53%	2,83%

Polska: Obligacja 5-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni

USA: Obligacja 10-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni

Niemcy: Obligacja 10-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni

Aktualizacja wykresów: godz. 8:30